Крупнейший пенсионный фонд Нидерландов, ABP, за полгода сократил объём вложений в государственные облигации США почти на €10 млрд. Если в конце марта 2025 года в американских бондах числилось более €29 млрд, то к концу сентября — около €19 млрд. Произошло это на фоне введённых президентом США Donald Trumpимпортных пошлин и общей турбулентности на финансовых рынках. При этом сам фонд не уточняет, идёт ли речь о продаже облигаций или о резком падении их стоимости.
Параллельно ABP нарастил инвестиции в Европу: за тот же период фонд приобрёл около €3 млрд в нидерландских гособлигациях и более €6 млрд — в немецких. Эксперты, опрошенные NOS, считают, что столь резкое сокращение американской доли говорит о снижении доверия к финансовой стабильности США. Сам Трамп на этой неделе пригрозил «жёсткими мерами», если европейские страны начнут массово избавляться от американских активов.
Формально всё можно было бы объяснить ростом процентных ставок: когда доходность облигаций растёт, их рыночная стоимость падает. Однако, по словам профессора пенсионных систем Баса Веркера из Netspar, этот фактор объясняет ситуацию лишь частично. Резкий скачок доходности после объявления тарифов весной 2025 года к осени почти сошёл на нет, а значит, не может полностью объяснить минус €10 млрд в портфеле.
Версию о влиянии новой пенсионной системы тоже ставят под сомнение. Переход на неё действительно позволяет фондам брать на себя больше риска, но замена американских облигаций на европейские — это скорее смена географии, чем отказ от «безопасных» активов. По мнению инвестиционных консультантов, речь идёт о сознательной стратегии: непредсказуемость политики США, рост госдолга и ослабление доллара (более чем на 10% со времени второго срока Трампа) заставляют пенсионные фонды пересматривать свои приоритеты. Для участников ABP это не означает немедленных последствий, но показывает, насколько сильно геополитика сегодня влияет даже на самые консервативные пенсионные деньги.
Источник: NL Times
INT Services.nl. Позвоните нам.
Мы на связи 24/7: + 31 8 520 86 592
